S&P Global Ratings’in yayımladığı senaryo ve duyarlılık analizine göre, küresel sigorta ve reasürans şirketlerinin büyük bölümü, düşük olasılıklı ancak yüksek etkili doğal afet senaryolarında dahi sermaye dayanıklılığını koruyabilecek güçte. Analiz, güçlü sermaye yapısı, reasürans koruması ve risk yönetimi kapasitesinin sektörün kredi kalitesini desteklediğini ortaya koydu.
Küresel sigorta ve reasürans sektörü, iklim kaynaklı aşırı hava olayları ve doğal afetlerin yarattığı maliyet baskısıyla karşı karşıya kalırken, S&P Global Ratings’ten sektörün dayanıklılığına ilişkin dikkat çekici bir analiz geldi.
S&P Global Ratings’in “Charts Show Global Insurers Can Manage Extreme Natural Disaster Scenarios” başlıklı senaryo ve duyarlılık analizine göre, derecelendirilen sigorta ve reasürans şirketlerinin büyük bölümü, yıkıcı doğal afet senaryoları altında bile mevcut kredi kalitesini genel olarak koruyabilecek sermaye gücüne sahip. Kuruluş, bu dayanıklılığın arkasında yüksek kapitalizasyon, etkin reasürans kullanımı, retrocession uygulamaları ve gelişmiş risk yönetimi bulunduğunu belirtti.
Doğal afet maliyetleri sigortacıların gündeminde kalmaya devam ediyor
S&P Global Ratings’in analizinde, son yıllarda yaşanan büyük doğal afetlerin sigorta ve reasürans şirketlerini risk maruziyetlerini yeniden değerlendirmeye zorladığı vurgulandı. 2022’deki Ian Kasırgası’nın yaklaşık 60 milyar dolarlık hasara yol açtığı, Kaliforniya yangınlarının ise 40 milyar doların üzerinde sigortalı hasar ürettiği hatırlatıldı. Küresel ölçekte sigortalı hasarların 2025 itibarıyla üst üste altıncı yılda da 100 milyar doların üzerinde gerçekleştiği belirtildi.
Bu tablo, doğal afet risklerinin sigorta sektörü açısından dönemsel bir dalgalanma olmaktan çıktığını gösteriyor. Artan frekans ve büyüyen hasar tutarları, şirketlerin yalnızca fiyatlama ve hasar yönetimiyle değil; sermaye planlaması, reasürans stratejisi ve risk modelleme kapasitesiyle de daha güçlü bir hazırlık içinde olmasını gerektiriyor.
250 yılda bir gerçekleşme olasılığı bulunan senaryo test edildi
Analizde kullanılan “1-in-250-year” senaryo, her 250 yılda bir kesin yaşanacak bir afet anlamına gelmiyor. Bu ifade, belirli bir yılda gerçekleşme olasılığı düşük; ancak gerçekleşmesi halinde yüksek finansal etki yaratabilecek ağır bir doğal afet stresini tanımlıyor.
S&P Global Ratings, bu senaryoyu küresel ölçekte derecelendirdiği birincil sigortacılar ve reasürörler üzerinde uyguladı. Testin amacı, şirketlerin aşırı doğal afet koşulları altında sermaye yeterliliğini ve mevcut kredi notlarını destekleyen finansal dayanıklılığını ölçmek oldu. Analiz, şirketlerin büyük bölümünde kredi kalitesinin genel olarak istikrarlı kalabileceğine işaret etti.
En büyük 50 sigortacıda ortalama sermaye fazlası yüzde 18 seviyesinde kaldı
S&P Global Ratings’in değerlendirmesine göre, brüt doğal afet maruziyeti en yüksek 50 sigorta şirketi, ağır afet senaryosu sonrasında ortalama yüzde 18 sermaye fazlasını korudu. Aynı senaryoda, doğal afet riskinin kalan sermaye fazlasının yaklaşık yüzde 70’ini etkilediği belirtildi.
Buna karşın tablo tüm şirketler için aynı ölçüde güçlü değil. Analize göre, örneklemdeki sigortacıların yaklaşık yüzde 10’unda sermaye yeterliliği, stres testi sonrasında mevcut kredi notunu destekleyen seviyenin altına gerileyebiliyor. S&P, özellikle risk yoğunlaşması yüksek ve çeşitlendirmesi sınırlı şirketlerin daha fazla baskı görebileceğine dikkat çekiyor.
Reasürans ve retrocession koruması net riski azaltıyor
Analizde öne çıkan başlıklardan biri de reasürans ve retrocession mekanizmalarının sağladığı koruma oldu. S&P’ye göre, en yüksek doğal afet maruziyetine sahip 50 sigortacının ağır afet senaryosu altındaki toplam brüt maruziyeti yaklaşık 430 milyar dolar seviyesinde hesaplandı. Reasürans ve retrocession etkisiyle ortalama maruziyetin sermayeye oranı yaklaşık yüzde 34’ten yüzde 15’e geriliyor; net bazda risk yaklaşık 225 milyar dolar seviyesine iniyor.
Katastrofik risk primlerinin de etkisiyle kalan net maruziyetin ortalama yüzde 8 seviyesine kadar düştüğü belirtiliyor. S&P’ye göre bu düzeydeki sermaye kaybı, birçok şirket açısından bir yıllık kazançlarla büyük ölçüde karşılanabilecek bir seviyeye işaret ediyor.
Daha ağır stres senaryosunda da dayanıklılık korunuyor
S&P Global Ratings, çalışmada daha ağır bir doğal afet stresini ifade eden “1-in-500-year” senaryosunu da değerlendirdi. Bu senaryoda dahi en büyük 50 sigortacının yaklaşık yüzde 60’ının, mevcut kredi notlarıyla uyumlu sermaye fazlasını koruyabildiği ifade edildi.
Analiz kapsamında değerlendirilen en büyük 50 sigortacının toplamda yaklaşık 1 trilyon dolar sermaye taşıdığı belirtilirken, ağır afet senaryosunda ortalama sermaye fazlasının yaklaşık 110 milyar dolar azalabileceği hesaplandı. Buna rağmen modelleme, sektörün önemli bölümünde sermaye tamponlarının tamamen ortadan kalkmadığını ortaya koydu.
Risk yoğunlaşması olan şirketlerde baskı daha belirgin
S&P Global Ratings, sektör geneli için dayanıklılık mesajı verirken, şirket bazında ayrışmanın önemine de dikkat çekiyor. Doğal afet riskinin belirli coğrafyalarda, iş kollarında veya portföylerde yoğunlaştığı şirketlerde sermaye üzerindeki baskı daha yüksek olabiliyor.
Analize göre, underwriting loss-to-capital oranı en yüksek 50 sigortacıda ağır afet stresinin sermayeyi ortalama 10 puan aşağı çekebileceği öngörülüyor. Bu grupta bazı şirketlerin sermaye seviyesinin mevcut kredi notuyla uyumlu eşiğin altına inebileceği, bazılarında ise kalan sermaye tamponunun yüzde 10’un altına düşebileceği ifade ediliyor.
Bu nedenle S&P’nin analizi, küresel sigorta sektörünün genel olarak güçlü bir sermaye yapısına sahip olduğunu ortaya koyarken; risk yoğunlaşması, sınırlı çeşitlendirme ve yetersiz koruma programlarının bazı oyuncular için kırılganlık yaratabileceğini de gösteriyor.
Sermaye yönetimi ve risk modellemesi stratejik önem kazanıyor
Küresel doğal afet hasarlarının yüksek seviyelerde seyretmesi, sigorta ve reasürans şirketleri için sermaye yönetimini daha stratejik bir başlık haline getiriyor. S&P Global Ratings’in analizine göre, güçlü sermaye tamponu, yeterli reasürans koruması, retrocession kullanımı, doğru fiyatlama ve etkin risk yönetimi, şirketlerin ağır afet senaryolarına karşı en önemli savunma araçları arasında yer alıyor.
Doğal afet risklerinin daha karmaşık hale geldiği bir dönemde, sigorta şirketlerinin yalnızca hasar ödeme kapasitesine değil, riskleri önceden modelleme ve sermaye yapısını bu senaryolara göre yönetme becerisine de odaklanması bekleniyor. S&P’nin çalışması, küresel sigorta sektörünün büyük bölümünün ağır afet streslerine karşı dayanıklı olduğunu; ancak bu dayanıklılığın güçlü risk yönetimi ve disiplinli sermaye planlamasıyla sürdürülebileceğini ortaya koyuyor.
