Ray Sigorta CEO’su Koray Erdoğan, sigorta sektörünün finansal sonuçlarına ilişkin son makalesinde 2026 ilk çeyrek verilerini büyüme, rekabet, teknik kârlılık ve faiz gelirleri üzerinden değerlendirdi.
Ray Sigorta CEO’su Koray Erdoğan, 2026 Mart sektör sonuçlarına ilişkin değerlendirmesinde hayat dışı sigorta sektöründe büyüme, rekabet, teknik kârlılık ve faiz gelirleri başlıklarına dikkat çekti. Erdoğan, sektör büyümesinin uzun bir aradan sonra ilk kez enflasyonun altında kaldığını belirterek, bunun “yeni dönemin habercisi” olduğunu ifade etti.
Erdoğan’ın değerlendirmesine göre, pandemi sonrası fiyat düzeltmeleriyle gelen olağanüstü büyüme dönemi artık normalleşmeye başladı. Özellikle oto branşlarında büyüme hızının belirgin şekilde yavaşladığını vurgulayan Erdoğan, mevcut eğilimin devam etmesi halinde sektörün yılı enflasyonun altında ya da enflasyona yakın bir büyümeyle tamamlayabileceğini belirtti.
“Sektörün Temel Sorunu Fiyatlama Modeli Değil”
Koray Erdoğan, sektörün büyüme ve rekabet dengesine ilişkin değerlendirmesinde, fiyat disiplinine yönelik eleştirilerin önemli bir çelişki barındırdığına dikkat çekti.
Erdoğan’a göre sektörün temel sorunu fiyatlama modeli değil, farkındalık. Bir taraftan fiyat disiplininin bozulduğundan şikâyet edilirken, diğer taraftan aynı disiplinsizliğin parçası olunmasının sorunun çözümünü zorlaştırdığını belirten Erdoğan, sektör için asıl riskin büyümenin yavaşlamasından çok “irrasyonel rekabetin normalleşmesi” olduğunu ifade etti.
“İlk İzlenim Yanıltıcı Olabilir”
Erdoğan, teknik sonuçlarda ilk bakışta olumlu bir tablo görüldüğünü ancak detaylara bakıldığında farklı bir hikâyenin ortaya çıktığını belirtti. Kombine rasyoda geçen yılın aynı dönemine göre hafif bir iyileşme olduğunu hatırlatan Erdoğan, bu iyileşmenin sektör geneline yayılmış kalıcı bir teknik başarı olarak okunmaması gerektiğine dikkat çekti.
Erdoğan’ın değerlendirmesine göre, trafik, kasko ve oto dışı branşlar ayrı ayrı incelendiğinde, teknik sonuçlardaki görünen iyileşmenin önemli bölümünün trafik branşındaki geçici etkilerden kaynaklandığı görülüyor.
“Bu İyileşme Yapısal ve Kalıcı Değil”
Trafik branşındaki iyileşmenin yapısal bir düzelmeden kaynaklanmadığını belirten Erdoğan, bazı şirketlerde rezerv artışlarının görece düşük kalması ve dönemsel prim etkilerinin tabloyu geçici olarak olumlu gösterdiğini ifade etti.
Erdoğan, trafik branşında görülen bu etkinin önümüzdeki çeyreklerde azalabileceğini ve teknik rasyoların yeniden uzun dönem ortalamalarına yaklaşabileceğini değerlendirdi. Trafik sigortasının teknik performansına ilişkin de dikkat çeken bir tablo ortaya koyan Erdoğan, net kombine rasyonun hâlâ yüzde 145 seviyesinde olduğuna işaret etti.
Bu tabloyu, yazılan her 100 TL prime karşılık yaklaşık 145 TL hasar ve gider üreten bir branş olarak yorumlayan Erdoğan, trafik sigortasında görünen iyileşmenin kalıcı bir rahatlama olarak okunmaması gerektiğini belirtti.
Kârlılığın Kaynağı Ne?
Koray Erdoğan’ın değerlendirmesinde öne çıkan en önemli başlıklardan biri de sektör kârlılığının kaynağı oldu. İlk bakışta teknik kârın güçlü göründüğünü belirten Erdoğan, teknik olmayan bölümden aktarılan yatırım gelirleri çıkarıldığında saf teknik kârlılığın kötüleşmeye devam ettiğini ifade etti.
Erdoğan’a göre bugün görülen yüksek kârlılık, teknik performanstan çok finansal gelirlerden besleniyor. Son yıllarda yüksek faiz ortamının sigorta sektörüne güçlü bir finansal destek sağladığını belirten Erdoğan, sektörün net dönem kârının 2022 yıl sonunda yaklaşık 8 milyar TL seviyesindeyken, 2025 yıl sonunda 115 milyar TL’nin üzerine çıktığını hatırlattı.
“Hiçbir Masal Sonsuza Kadar Sürmez”
Erdoğan, yüksek faiz ortamının sektör kârlılığı üzerindeki etkisini “peri masalı” benzetmesiyle değerlendirdi. Faizler bugünkü seviyelerde kaldığı sürece sektörün finansal gelirlerden yararlanmaya devam edebileceğini belirten Erdoğan, asıl sorunun faizler düştüğünde ortaya çıkacağını vurguladı.
Koray Erdoğan’ın değerlendirmesinde öne çıkan temel mesaj ise teknik kârlılığın sürdürülebilirlik açısından yeniden merkeze alınması gerektiği oldu. Erdoğan’a göre faiz gelirlerinin desteklediği güçlü kâr görünümü, teknik performans güçlendirilmediği sürece kalıcı bir güven alanı oluşturmayabilir.
Erdoğan, değerlendirmesinde bu riski şu soruyla özetledi:
“Teknik kârlılığını güçlendiremeyen şirketler için araba yeniden bal kabağına mı dönüşecek?”
